Pagbebenta ng iyong startup: mga legal na patibong sa isang Dutch scale-up exit

Ang pagbebenta ng isang Dutch tech scale-up ay dumadaan sa isang share purchase agreement (SPA) at isang notarial deed of transfer, at karamihan sa mga deal ay natigil sa parehong mga punto: hindi malinaw na pagmamay-ari ng IP, mga karapatan ng shareholder mula sa mga naunang round ng pagpopondo, mga sugnay sa pagbabago ng kontrol, at pagkakalantad sa warranty. Ang pangunahing eksepsiyon sa isang maayos na pagbebenta ay isang kumpanya na ang IP chain ay hindi kumpleto: ang isang mamimili ay magbababa ng presyo, hihingi ng isang partikular na bayad-pinsala, o aalis.

Samakatuwid, ang paghahanda ay nagsisimula bago pa man magpadala ang mamimili ng liham ng layunin (LOI). Pinapayuhan namin ang mga tagapagtatag sa rehiyon ng Brainport sa paligid ng Eindhoven na magsimula 12 hanggang 24 na buwan bago ang mga ito ilabas sa merkado, nang sa gayon ay maayos ang mga puwang nang walang kakapusan sa oras.

Paano gumagana ang pagbebenta ng bahagi sa ilalim ng batas ng Netherlands?

Ang mamimili ay kukuha ng iyong mga shares sa private limited company (BV) sa pamamagitan ng isang SPA, na susundan ng isang notarial deed of transfer. Sa ilalim ng Artikulo 2:196 ng Dutch Civil Code (BW), ang paglilipat ng shares sa isang BV ay nangangailangan ng isang deed na ginawa sa harap ng isang notaryo sa Netherlands.

Ang isang karaniwang proseso ay isinasagawa sa mga hakbang na ito:

1. Paghahanda: internal legal audit, clean cap table, dokumentasyon ng IP at isang data room.
2. Marketing: nilalapitan ng mga tagapayo sa pananalapi ng korporasyon ang mga potensyal na mamimili gamit ang isang memorandum ng impormasyon.
3. Mga indikatibong alok at isang liham ng layunin na may kasamang presyo, panahon ng eksklusibong pagtatanghal, at mga pangunahing termino.
4. Angkop na pagsusuri: iniimbestigahan ng mamimili ang mga legal, pinansyal, buwis at teknikal na bagay, kadalasan sa loob ng dalawa hanggang tatlong buwan.
5. Negosasyon at paglagda sa SPA, pagkatapos ay tinatapos sa pamamagitan ng notaryal na kasulatan ng paglilipat.

Itinatakda na ng LOI ang valuation, exclusivity, liability caps, at mga non-compete terms. Mahirap buksan muli ang mga ito sa ibang pagkakataon, kaya magsama ng abogado bago mo ito pirmahan.

Sino ang may-ari ng IP sa inyong kompanya?

Dapat maipakita ng kompanya na pagmamay-ari nito ang lahat ng pangunahing teknolohiya nito. Ang mga puwang sa kadena ng titulo ang pinakakaraniwang dahilan ng mga pagbawas ng presyo sa mga kasunduan sa teknolohiya.

Empleyado

Sa ilalim ng Artikulo 7 ng Dutch Copyright Act (Auteurswet), ang employer ay itinuturing na gumagawa ng mga gawang nililikha ng isang empleyado sa panahon ng trabaho, maliban kung may ibang napagkasunduan. Para sa mga patente, ang Artikulo 12 ng Patents Act 1995 (Rijksoctrooiwet) ay nagbibigay sa employer ng karapatan sa isang imbensyon kung ang tungkulin ng empleyado ay gumawa ng mga naturang imbensyon. Dahil ang desisyon ng Court of Justice ng EU noong ika-6 ng Marso 2025 ay nagtaas ng mga katanungan tungkol sa mga paglilipat ng karapatan ayon sa batas, ang isang tahasang sugnay sa pagtatalaga ng IP sa bawat kontrata sa pagtatrabaho ang mas ligtas na ruta.

Mga freelancer, tagapagtatag at intern

Ang tuntunin ng employer ay hindi nalalapat sa mga freelancer, intern, o founder na nagtrabaho bago pa man umiral ang BV. Nasa kanila ang karapatang-ari maliban na lang kung nailipat na nila ito sa pamamagitan ng isang nilagdaang nakasulat na kasulatan. Ang konsepto ng "work for hire" sa US ay wala sa batas ng Netherlands, kaya i-audit ang bawat kontribyutor at kumuha ng mga confirmatory assignment ngayon, habang mura pa iyon.

Buksan ang mapagkukunan ng software

Ini-scan ng mga mamimili ang code base para sa mga open source na lisensya. Ang mga lisensyang copyleft tulad ng GPL ay maaaring mangailangan sa iyo na maglathala ng sarili mong source code kung namamahagi ka ng software na naglalaman ng mga ito, kaya magtago ng listahan ng lahat ng library at ng kanilang mga lisensya.

Aling mga karapatan ng shareholder ang nakakaapekto sa pag-alis?

Ang mga naunang round ng pagpopondo ay karaniwang may kasamang kasunduan sa mga shareholder at mga artikulo ng asosasyon na nagbibigay sa mga mamumuhunan ng mga karapatan sa isang benta. I-map ang mga ito bago ka makipag-usap sa mga mamimili.

• Pabigla-bigla: maaari bang obligahin ng mayorya ang mga minoryang shareholder, tulad ng mga unang empleyado o mga anghel, na magbenta sa parehong mga kondisyon? Kung wala ito, maaaring harangan ng isang maliit na shareholder ang isang 100% na benta.
• Tag-along: maaaring may karapatang magbenta ang mga minority shareholder sa parehong mga kondisyon gaya mo.
• Mga kagustuhan sa likidasyon: ang mga mamumuhunan, kabilang ang mga panrehiyong pondo tulad ng BOM, ay maaaring unang matanggap ang kanilang puhunan pabalik. Kalkulahin ang talon bago ka sumang-ayon sa isang presyo.
• Mga karapatan sa paunang pagbili at mga paghihigpit sa paglilipat sa mga artikulo, na dapat sundin o talikuran.

Aling mga kontrata ang maaaring makahadlang sa pagbebenta?

Ang mga sugnay na "change-of-control" sa mga kontrata ng kostumer, tagapagtustos, at empleyado ang pangunahing panganib. Maaari nitong bigyan ang kabilang partido ng karapatang wakasan ang kontrata o ng karapatan sa mga karagdagang bayad kapag nagbago ang pagmamay-ari.

Mga kontrata ng customer at supplier

Kung ang iyong pagtatasa ay nakabatay sa paulit-ulit na kita mula sa ilang malalaking kliyente, suriin kung maaari silang magtapos sa pamamagitan ng pagbabago ng kontrol. Maaaring kailanganin mo ang kanilang pahintulot bago magsara, na nangangailangan ng maingat na tiyempo upang hindi mo masyadong maagang ibunyag ang benta.

Mga kontrata sa trabaho at mga pangunahing tauhan

Ang ilang kontrata ay nagbibigay sa mga senior staff ng bonus o severance payment kung ang kumpanya ay naibenta, na ibabawas ng mamimili sa presyo. Sa isang share sale, ang mga kontrata sa pagtatrabaho ay nananatili sa BV, kaya ang mga empleyado ay hindi nagpapalit ng employer. Kadalasan, ang mga mamimili ay naglalagay ng kondisyon sa pagsasara na ang mga founder at pangunahing staff ay mananatili sa loob ng isang takdang panahon, kaya suriin kung ano mismo ang iyong ipinapangako.

Pagkapribado at mga nakabinbing hindi pagkakaunawaan

Para sa mga kumpanyang medtech at data-driven, ang pagsunod sa GDPR ay masusing sinusuri; sa ilalim ng Artikulo 83, ang mga multa sa GDPR ay maaaring umabot sa €20 milyon o 4% ng taunang kita sa buong mundo, alinman ang mas mataas. Ang mga mamimili ay humihingi ng mga kasunduan sa pagproseso, isang talaan ng mga aktibidad sa pagproseso, at mga abiso sa privacy. Dapat ibunyag ang mga nakabinbing claim o mga sulat ng pagtigil at pagtigil; ang pagtatago ng mga ito ay humahantong sa mga claim sa warranty at posibleng mga claim para sa pandaraya pagkatapos ng pagsasara.

Paano pinag-uusapan ang mga warranty, indemnities, at earn-out?

Sa SPA, nagbibigay ka ng mga garantiya tungkol sa kompanya; kung may mapatunayang hindi totoo, maaaring humingi ng danyos ang mamimili mula sa iyo. Ang negosasyon ay tungkol sa saklaw, mga limitasyon, at mga panahon ng paghahabol.

• Ang mga warranty ay mga pangkalahatang pahayag, halimbawa na ang kumpanya ay hindi lumalabag sa third-party IP. Dapat patunayan ng mamimili ang pagkalugi nito.
• Ang mga bayad-pinsala ay mga pangakong magbabayad para sa isang partikular at kilalang panganib, tulad ng isang patuloy na pag-audit sa buwis.
• Sa pagsasagawa ng mga Dutch, ang pananagutan ay karaniwang nililimitahan sa isang porsyento ng presyo, na may maikling panahon para sa mga pangkalahatang warranty at mas mahabang panahon para sa buwis at titulo.
• Ang isang liham ng pagsisiwalat, kung saan iniuulat mo ang mga kilalang isyu laban sa mga warranty, ay naglilimita sa iyong pagkakalantad.

Ang isang earn-out ay magbabayad ng bahagi ng presyo kalaunan kung naabot ang kita, EBITDA o mga teknikal na milestone. Kapag kontrolado na ng mamimili ang kumpanya, maaari nitong baguhin ang estratehiya o mga gastos, kaya dapat tukuyin ng SPA ang mga sukatan, mga patakaran sa accounting at kung paano patatakbuhin ang negosyo sa panahon ng earn-out.

Kadalasang inaasahan ng mga mamimiling Amerikano at Asyano ang mas malawak na mga warranty kaysa sa karaniwan sa Netherlands. Inilalapat din ng mga korte ng Netherlands ang pagkamakatuwiran at pagiging patas (redelijkheid en billijkheid) sa ilalim ng Artikulo 6:248 BW, na maaaring limitahan ang pag-asa sa isang termino ng kontrata sa mga pambihirang pagkakataon.

Ano ang dapat mong suriin bilang isang nagbebenta?

• Nakatalaga ba nang nakasulat ang IP ng bawat kontribyutor sa kumpanya, kabilang ang mga freelancer at founder?
• Pinapayagan ba ng mga sugnay na drag-along at transfer ang pagbebenta ng 100% ng mga shares?
• Aling mga kontrata sa kostumer, supplier, at trabaho ang naglalaman ng mga sugnay na may kinalaman sa pagbabago ng kontrol?
• Malinaw ba ang talon, kaya alam mo kung ano ang matatanggap mo sa napagkasunduang presyo?
• Katanggap-tanggap ba sa iyo ang warranty cap, mga panahon ng paghahabol, at disclosure letter?
• Limitado ba ang iyong oras, rehiyon, at aktibidad kung hindi ka nakikipagkumpitensya?

Ano ang dapat mong suriin bilang isang mamimili?

• Hawak ba ng target ang titulo sa pangunahing kodigo, mga patente, at mga trademark nito?
• Maaari bang maging sakop ng pagbebenta ang lahat ng shareholder, o kailangan ba ng mga waiver?
• Aling mga pangunahing kontrata ang maaaring wakasan sa pagbabago ng kontrol?
• Mayroon bang mga lisensya sa copyleft o mga kakulangan sa GDPR na nangangailangan ng isang partikular na bayad-pinsala?
• Nakatuon ba ang mga pangunahing empleyado na manatili pagkatapos ng pagsasara?

Ano ang maitutulong namin sa iyo sa pagbebenta ng iyong startup?

Ang aming mga abogado sa negosyo at IT ay gumagabay sa mga tagapagtatag at mamimili sa pamamagitan ng mga transaksyon sa teknolohiya.

• Nagsasagawa kami ng legal na pag-audit ng vendor ng IP, cap table, at mga pangunahing kontrata.
• Gumagawa kami ng draft ng mga confirmatory IP assignment at mga shareholder waiver.
• Sinusuri at pinag-uusapan namin ang letter of intent bago mo ito pirmahan.
• Pinag-uusapan namin ang SPA, ang mga warranty, ang disclosure letter, at anumang earn-out.
• Kami ang namamahala sa notaryo para sa notaryong paglilipat ng mga bahagi.

Buod

• Simulan ang paghahanda 12 hanggang 24 na buwan bago ang pagbebenta; nakatakda na ang mga pangunahing termino sa LOI.
• Patunayan ang IP chain: mga empleyado sa ilalim ng Artikulo 7 ng Copyright Act, mga freelancer lamang sa pamamagitan ng nakasulat na pagtatalaga.
• Pag-drag-along sa mapa, mga kagustuhan at mga sugnay na nagpapalit ng kontrol bago lumapit sa mga mamimili.
• Limitahan ang pagkakalantad sa warranty gamit ang mga limitasyon, mga panahon ng paghahabol, at isang sulat ng pagsisiwalat.
• Ang paglilipat ng bahagi ay nangangailangan ng isang notarial deed (Artikulo 2:196 BW).

Mga madalas itanong