Pagpopondo at mga seguridad sa Netherlands: mga ruta at mga karapatan sa seguridad

Ang pagpopondo sa isang kompanyang Dutch ay palaging may kasamang dalawang legal na katanungan: kung saan nanggagaling ang pera, at kung anong seguridad ang natatanggap ng nagpapautang o mamumuhunan bilang kapalit. Ang utang sa bangko ay halos palaging sinusuportahan ng karapatan sa pangako (pandrecht), isang mortgage (hypotheekrecht) o isang garantiya (borgtocht), habang ang mga equity investor ay protektado sa pamamagitan ng mga artikulo ng asosasyon at isang kasunduan sa mga shareholder; ang pangunahing eksepsiyon ay ang alok ng mga share o bond sa publiko, na maaaring mangailangan ng isang prospektus na inaprubahan ng Netherlands Authority for the Financial Markets (AFM).

Ipinapaliwanag ng pahinang ito ang mga ruta ng financing na bukas sa isang Dutch private limited company (BV), ang mga karapatan sa seguridad na kinikilala ng Dutch Civil Code (BW) at kung paano ito nilikha, ang mga pormalidad para sa pag-isyu ng mga share, at kung kailan naaangkop ang pangangasiwa sa pananalapi. Ito ay isinulat para sa mga negosyante at para sa mga internasyonal na grupo na nagpopondo sa isang subsidiary ng Dutch.

Aling mga ruta ng financing ang bukas para sa isang kumpanyang Dutch?

Maaaring gamitin ng isang Dutch BV ang utang sa bangko, equity, mga iskema ng gobyerno, at alternatibong pananalapi tulad ng crowdfunding, leasing, at factoring. Pinagsasama ng karamihan sa mga lumalagong kumpanya ang ilan sa mga ito, kaya ang legal na gawain ay tiyaking hindi magkakasalungat ang mga layer.

Pinapanatili ng utang sa bangko ang pagmamay-ari nang buo ngunit may dala itong mga kasunduan, obligasyon sa pagbabayad, at seguridad. Ang equity mula sa mga angel investor, venture capital, o private equity ay hindi kailangang bayaran, ngunit pinapahina nito ang mga tagapagtatag at binibigyan ang mga mamumuhunan ng pagkakataong magsalita. Ang suporta ng gobyerno sa pamamagitan ng Netherlands Enterprise Agency (RVO) o Invest-NL ay medyo mura ngunit may kondisyon.

Karaniwan ang mga alitan sa pagitan ng mga patong ng kontrata. Ang isang negatibong sugnay sa pangako sa isang pasilidad ng bangko ay maaaring humadlang sa seguridad na kailangan ng isang nagpapaupa ng kagamitan, ang isang veto ng mamumuhunan ay maaaring pumigil sa isang pagkuha ng utang, at ang isang kondisyon ng subsidy ay maaaring pumigil sa isang pagbabago ng kontrol sa hinaharap. Basahin ang mga umiiral na dokumento bago mo pirmahan ang susunod.

Ano ang hihingin ng isang bangko sa Netherlands?

Ang isang kasunduan sa kredito sa Netherlands ay karaniwang isang maikling liham ng alok na isinasama ang pangkalahatang mga kondisyon sa pagbabangko ng bangko at pangkalahatang mga probisyon sa kredito. Ang mga pangkalahatang dokumentong iyon ay naglalaman ng mga sugnay ng acceleration, mga tungkulin sa impormasyon at mga kaayusan sa seguridad, kaya kailangan ng mga ito ng parehong atensyon tulad ng liham ng alok.

Tatlong sugnay ang nararapat na maingat na suriin bago ka pumirma. Ang mga kasunduang pinansyal, tulad ng leverage o solvency ratio na sinusubok bawat quarter, ay ginagawang isang pangyayari ng default ang isang mahinang quarter. Ang isang negatibong pangako ay pumipigil sa iyo na magbigay ng seguridad sa sinumang iba pa. Ang sugnay ng terminasyon ay nagtatakda ng panahon ng abiso ng bangko; ang isang bangko ay dapat pa ring kumilos nang may nararapat na pag-iingat at naaayon sa pagiging makatwiran at patas (redelijkheid en billijkheid), kaya ang isang biglaang terminasyon nang walang makatwirang panahon ng transisyon ay maaaring hamunin.

Kailan kailangan ng pahintulot ng iyong asawa ang isang personal na garantiya?

Sa ilalim ng Artikulo 1:88(1)(c) BW, ang isang may-asawa o rehistradong kapareha ay nangangailangan ng nakasulat na pahintulot ng kabilang asawa upang maging garantiyador sa labas ng normal na takbo ng kanyang sariling propesyon o negosyo. Kung wala ang pahintulot na iyon, maaaring ipawalang-bisa ng kabilang asawa ang garantiya sa ilalim ng Artikulo 1:89 BW, maliban kung kumilos ang bangko nang may mabuting hangarin.

Ang Artikulo 1:88(5) BW ay naglalaman ng isang eksepsiyon: hindi kinakailangan ang pahintulot kung ang garantiya ay ibinigay ng isang direktor ng isang BV o NV na, nag-iisa o kasama ang mga co-director, ay may hawak ng karamihan ng mga share, at ang garantiya ay nagsisilbi sa normal na takbo ng negosyo ng kumpanyang iyon. Kung ang isang partikular na financing ay nasa loob ng eksepsiyon na iyon ay regular na nilililitis, kaya ayusin ito bago pirmahan ang kasulatan.

Aling mga karapatan sa seguridad ang kinikilala ng batas ng Netherlands?

Ang batas ng Olandes ay may saradong sistema ng mga karapatan sa seguridad: pangako, mortgage, garantiya at pagpapanatili ng titulo, bawat isa ay nilikha sa paraang itinakda ng BW. Ang isang wastong nilikhang karapatan sa seguridad ay nagbibigay ng prayoridad sa may-ari kaysa sa mga ordinaryong nagpapautang at nananatili sa kabila ng pagkabangkarote ng may utang.

Pangako (pandrecht)

Ang isang pangako ay nagtitiyak ng mga naaalis na ari-arian at mga maaaring tanggapin. Sa ilalim ng Artikulo 3:237 BW, ang isang pangakong hindi pagmamay-ari ay ginagawa sa pamamagitan ng notarial deed o ng isang rehistradong pribadong kasulatan, at ang mga ari-arian ay nananatili sa kompanya. Iyan ang anyong ginagamit sa halos lahat ng pagpapautang sa negosyo.

Maaaring ipangako ang mga resibo nang hindi inaabisuhan ang may utang (hindi isiniwalat na pangako) sa ilalim ng Artikulo 3:239 BW, ngunit tanging ang mga resibo lamang na umiiral na o direktang nagmumula sa isang umiiral na legal na relasyon. Kaya naman obligado ng mga kasunduan sa kredito ang nanghihiram na pumirma ng mga karagdagang dokumento ng pangako sa mga regular na pagitan, kadalasan buwan-buwan o quarterly.

Sa ilalim ng Artikulo 3:248 BW, maaaring ibenta ng isang nangako ang mga ari-ariang ipinangako nang walang hatol ng korte kapag ang may utang ay hindi nakabayad (parate executie). Maaaring pahintulutan ng preliminary relief judge (voorzieningenrechter) ang isang pribadong pagbebenta sa halip na isang pampublikong pagbebenta sa ilalim ng Artikulo 3:251 BW, at anumang sobra ay ibabalik sa may utang.

Sangla (hypotheekrecht)

Ang seguridad sa real estate, mga rehistradong barko, at sasakyang panghimpapawid ay nasa anyo ng isang mortgage. Sa ilalim ng Artikulo 3:260 BW, ito ay nililikha sa pamamagitan ng isang notarial deed na sinusundan ng pagpaparehistro sa mga pampublikong rehistro ng Land Registry (Kadaster), at ang mga kakumpitensyang mortgage ay nakaayos ayon sa pagkakarehistro.

Sa ilalim ng Artikulo 3:268 BW, maaaring ipagbili ng mortgagee ang ari-arian sa isang pampublikong subasta sa harap ng isang notaryo sa batas sibil kapag ang may utang ay hindi nakabayad. Maaaring aprubahan ng preliminary relief judge ang isang pribadong pagbebenta, na karaniwang nagbubunga ng mas magandang presyo.

Mga garantiya at pananagutan ng grupo

Ang isang garantiya (borgtocht) sa ilalim ng Artikulo 7:850 BW ay nagpapanagot sa isang ikatlong partido, kadalasan ay isang direktor o kumpanyang magulang, para sa utang ng kumpanya. Gumagamit din ang mga grupo ng joint and several liability o isang deklarasyon ng pananagutan sa ilalim ng Artikulo 2:403 BW, na nag-eexempt sa isang subsidiary mula sa paglalathala ng buong taunang account kung ang magulang ang mananagot para sa mga utang nito.

Madaling ibigay ang isang deklarasyon sa ilalim ng 403 ngunit mahirap wakasan. Sa ilalim ng Artikulo 2:404, ang pag-withdraw sa BW ay isinasampa sa rehistro ng kalakalan, ngunit ang pananagutan para sa mga utang na nagmumula sa mga naunang transaksyon ay nananatili hanggang sa makumpleto ang isang hiwalay na pamamaraan, kabilang ang isang dalawang buwang panahon kung saan ang abiso ng pagtatapos ay bukas para sa inspeksyon.

Pagpapanatili ng pamagat

Maaaring ireserba ng mga supplier ang pagmamay-ari ng mga naihatid na produkto hanggang sa mabayaran ang mga ito, gaya ng pinahihintulutan ng Artikulo 3:92 BW. Ang sugnay ay dapat napagkasunduan bago o sa paghahatid, kaya nabibilang ito sa mga pangkalahatang tuntunin at kumpirmasyon ng order, hindi sa isang liham ng paalala. Sinusuri pa ng aming artikulo tungkol sa seguridad sa pananalapi sa loob ng batas ng korporasyon ang mga instrumentong ito, at tinatalakay ng aming pahina tungkol sa kasunduan sa financing ang mismong kontrata.

Paano mag-isyu ng shares sa isang investor sa isang BV?

Ang mga bagong share sa isang BV ay inilalabas sa pamamagitan ng isang resolusyon ng pangkalahatang pagpupulong sa ilalim ng Artikulo 2:206 BW, maliban kung ang mga artikulo ng asosasyon ay nagtatalaga ng ibang katawan. Sa ilalim ng Artikulo 2:196 BW, ang bawat pag-isyu at bawat paglilipat ng mga share ay nangangailangan ng isang kasulatan na isinagawa sa harap ng isang notaryo ng batas sibil na nakabase sa Netherlands.

Walang minimum share capital para sa isang BV, kaya ang mga negosasyon ay nakatuon sa porsyento ng kumpanya sa halip na sa halagang nabayaran. Ang mga artikulo ng asosasyon ay pampubliko at naglalaman ng mga uri ng share, mga paghihigpit sa paglilipat at mga patakaran sa paggawa ng desisyon. Ang kasunduan ng mga shareholder ay pribado at sumasaklaw sa mga nakalaan na bagay, mga upuan sa board, anti-dilution, mga karapatan sa impormasyon, drag-along at tag-along, at mga probisyon ng leaver.

Kung saan magkasalungat ang dalawang dokumento, ang mga artikulo ang namamahala sa kumpanya habang ang kasunduan ang nagbibigkis sa mga partido sa pamamagitan ng kontrata, na nag-aanyaya ng mga hindi pagkakaunawaan. Ihanay ang mga ito sa panahon ng pagpopondo. Ang aming artikulo tungkol sa kung ano ang dapat na nilalaman ng isang kasunduan sa mga shareholder ay tinatalakay ito, at ang aming gabay sa pagtatatag ng isang Dutch BV kasama ang mga dayuhang shareholder ay sumasaklaw sa pagsasama.

Kailan mananagot ang mga direktor para sa isang pamamahagi?

Sa ilalim ng Artikulo 2:216(2) BW, ang pamamahagi sa mga shareholder ay walang bisa hangga't hindi ito inaprubahan ng management board, at dapat tumanggi ang board kung alam nito o dapat makatuwirang mahulaan na hindi na maaaring patuloy na bayaran ng kumpanya ang mga utang nito pagkatapos. Ang mga direktor na mag-apruba pa rin ay magkakasamang mananagot para sa kakulangan kasama ang statutory interest sa ilalim ng Artikulo 2:216(3) BW.

Ang mga shareholder na nakakaalam o dapat sana ay nakahula na ng problema ay maaaring kailanganing bayaran ang kanilang natanggap. Ang mga recap ng dibidendo at mga pagbabayad ng mga pautang ng shareholder na pinondohan ng isang bagong yugto ay eksakto sa mga transaksyong nasasaklaw ng panuntunang ito. Ang pananagutan ng mga direktor ay tinatalakay nang mas detalyado sa isang hiwalay na pahina.

Kailan mo kailangan ng prospektus o superbisyon ng AFM?

Ang isang alok ng mga share o bond sa publiko, o isang pagpasok sa pangangalakal sa isang regulated market, ay nangangailangan ng isang aprubadong prospektus sa ilalim ng EU Prospectus Regulation. Ang Financial Supervision Act (Wet op het financieel toezicht, Wft) ay ginagawang ang AFM ang may kakayahang awtoridad sa Netherlands.

Ang mga eksepsiyon ang siyang gumagawa ng halos lahat ng praktikal na gawain. Ang mga alok lamang sa mga kwalipikadong mamumuhunan, mga alok sa limitadong bilang ng mga tao bawat Estadong Miyembro at mga alok na may mataas na minimum na pamumuhunan ay nasa labas ng tungkulin ng prospektus, at ang mga patakaran ng Dutch ay nagdaragdag ng pambansang eksepsiyon para sa mas maliliit na alok na nangangailangan ng abiso sa AFM at isang itinakdang dokumento ng impormasyon. Ang mga limitasyon ay nagbago sa pamamagitan ng kamakailang batas ng EU, kaya suriin ang mga bilang na may bisa sa petsa ng iyong alok.

Maaaring pigilan ng AFM ang isang alok na walang kinakailangang prospektus at ilantad ang nag-isyu sa mga paghahabol mula sa mga mamumuhunan. Ang mga platform ng crowdfunding ay nasa ilalim ng regulasyon ng mga serbisyo ng crowdfunding ng EU: kailangan nila ng lisensya sa AFM, dapat maglapat ng panahon ng pagsubok sa kaalaman at pagninilay para sa mga walang karanasang mamumuhunan, at dapat maglathala ng isang mahalagang sheet ng impormasyon sa pamumuhunan para sa bawat proyekto. Ang platform ang nagdadala ng halos lahat ng pasanin sa pagsunod, ngunit nananatili kang responsable para sa katumpakan ng impormasyon tungkol sa iyong negosyo.

Paano gumagana ang mga iskema at garantiya ng gobyerno?

Ang suporta ng publiko ay sumasaklaw sa tatlong landas: suporta sa buwis para sa pananaliksik (WBSO, pinangangasiwaan ng RVO), direktang pagpopondo tulad ng innovation credit at Invest-NL, at mga garantiyang sinusuportahan ng estado tulad ng SME credit guarantee scheme (BMKB). Ang mga kondisyon at halaga ay regular na nagbabago, kaya ang kasalukuyang dokumentasyon ng scheme ng namamahalang lupon ang tanging maaasahang mapagkukunan.

Ang mga kasunduan sa pagpopondo ay naglalaman ng mga tungkulin sa pag-uulat, mga milestone, mga paghihigpit sa pagbabago ng kontrol, at mga clawback clause, at ang isang paglabag ay maaaring gawing utang na mababayaran ang isang subsidy. Pinoprotektahan ng garantiya ng estado ang bangko, hindi ang nanghihiram: kung magbabayad ang Estado, mananatiling mananagot ang kumpanya para sa utang. Ang pagbubuo ng buwis batay sa mga iskemang ito ay isang bagay para sa isang tagapayo sa buwis; kami ang humahawak sa legal na balangkas at sa kontrata.

Aling mga pagkakamali ang pinakamalaki ang naging dahilan ng pagkalugi ng mga kumpanya?

Apat na pagkakamali ang sanhi ng karamihan sa mga hindi pagkakaunawaan sa financing. Ang una ay ang pagtrato sa term sheet bilang isang pormalidad: ang mga komersyal na termino nito ay karaniwang hindi nagbubuklod, ngunit ang eksklusibo, kumpidensyalidad, at mga sugnay sa gastos ay nagbubuklod, at ang mga komersyal na termino ay mahirap na muling buksan sa ibang pagkakataon.

Ang pangalawa ay ang pagbibigay ng mas malawak na seguridad kaysa sa mga pangangailangan sa financing. Ang isang pangakong puro pera ang nakalaan para sa lahat ng kasalukuyan at hinaharap na mga receivable, stock at shares ay humaharang sa anumang iba pang financing; para sa isang katamtamang pasilidad, madalas itong maaaring pag-usapan. Ang pangatlo ay isang personal na garantiya na nilagdaan nang hindi sinusuri ang tuntunin ng pahintulot ng asawa sa Artikulo 1:88 BW, o nilagdaan kapag ang kumpanya ay nasa kahirapan na. Ang pang-apat ay ang hindi pagtutugma ng termino: ang panandaliang pera para sa mga pangmatagalang asset ay nagtutulak sa isang refinancing sa pinakamasamang sandali.

Ano ang dapat mong suriin bilang isang kumpanyang nangangalap ng pondo?

• Aling mga pangyayari ang nagdudulot ng hindi pagbabayad sa ilalim ng kasunduan sa kredito at ng mga pangkalahatang probisyon sa kredito, at anong espasyo ang iniiwan ng mga kasunduang pinansyal.
• Kung ang isang negatibong pangako o pag-veto ng mamumuhunan sa mga umiiral na dokumento ay haharang sa bagong financing.
• Aling mga ari-arian ang sakop ng mga pangako at mortgage deed, at kung tumutugma ito sa laki ng pasilidad.
• Kung ang isang garantiya ng direktor o shareholder ay nangangailangan ng pahintulot ng asawa sa ilalim ng Artikulo 1:88 BW.
• Kung ang anumang nakaplanong pamamahagi ay pumasa sa solvency test ng Artikulo 2:216 BW.
• Kung ang isang alok ng mga share o bond ay nangangailangan ng prospektus o isang abiso ng AFM.

Ano ang dapat mong suriin bilang isang tagapagpahiram o mamumuhunan?

• Kung ang bawat pangako ay ginawa sa pamamagitan ng notaryal o rehistradong kasulatan, gaya ng hinihingi ng Artikulo 3:237 o 3:239 BW.
• Kung ang mortgage ay nakarehistro sa Land Registry at kung ano ang ranggo nito.
• Kung ang mga garantiya mula sa mga direktor ay balido nang walang pahintulot ng asawa, o kung ang pahintulot ay nakuha sa pamamagitan ng pagsulat.
• Kung ang pag-isyu ng bahagi ay awtorisado ng may-ari at isinagawa sa pamamagitan ng notarial na kasulatan sa ilalim ng Artikulo 2:196 BW.
• Kung ang mga artikulo ng asosasyon at ang kasunduan ng mga shareholder ay nagsasabi ng parehong bagay tungkol sa mga nakalaan na bagay at mga paglilipat.

Ano ang maaari naming gawin para sa iyo sa financing at mga security?

Ang aming mga abogado sa korporasyon at pangkat ng batas sa negosyo ay tumutulong sa mga kumpanyang Dutch at internasyonal, mga nagpapautang at mamumuhunan sa:

• Sinusuri namin ang offer letter, ang mga pangkalahatang probisyon sa kredito, at ang security package bago ka pumirma.
• Pinag-uusapan natin ang mga tipan, ang negatibong pangako, at ang saklaw ng pangako at garantiya.
• Kami ang bumubuo at nakikipagnegosasyon sa term sheet, sa kasunduan ng mga shareholder, at sa mga susog sa mga artikulo ng asosasyon.
• Inaayos namin ang mga notarial deed para sa pag-isyu ng share, pledge o mortgage kasama ang notaryo sa batas sibil.
• Tinitingnan namin kung ang iyong alok na shares o bonds ay nangangailangan ng prospectus o abiso ng AFM.
• Sinusuri namin ang mga kondisyon ng subsidy at garantiya para sa mga panganib ng pagbabago ng kontrol at clawback.

Buod

• Ang pagpapautang sa negosyong Dutch ay halos palaging sinisiguro ng isang pangako, mortgage, o garantiya, na nilikha sa anyong itinakda ng BW.
• Maaaring kailanganin ng isang personal na garantiya ang pahintulot ng asawa sa ilalim ng Artikulo 1:88 BW, maliban na lamang kung naaangkop ang eksepsiyon sa direktor ng majority-shareholder.
• Ang mga pagbabahagi sa isang BV ay inilalabas at inililipat sa pamamagitan ng notarial deed sa ilalim ng Artikulo 2:196 BW.
• Ang mga direktor ay personal na mananagot para sa mga distribusyon na nag-iiwan sa kumpanya na hindi mabayaran ang mga utang nito (Artikulo 2:216 BW).
• Ang mga pampublikong alok ng mga seguridad ay maaaring mangailangan ng isang prospektus na inaprubahan ng AFM; suriin ang kasalukuyang mga limitasyon ng eksepsiyon.

Mga madalas itanong